银河证券研报认为，近期一系列市场表现释放出积极信号。市场量能迈上新台阶，在上证指数一度突破3700点之际，A股市场单日成交额已经连续三个交易日站上了2万亿元的水平。两融余额持续增长。市场成交活跃状态下，有望围绕AI产业链、反内卷、非银金融等板块轮动。在中报集中披露期，结合业绩预告情况，重点关注上游的有色金属行业，中游的钢铁、机械设备、电力设备行业，以及非银金融、农林牧渔、电子等行业的配置机会。

全文如下

【中国银河策略】市场量能迈上新台阶，A股新稳态进一步确立

核心观点

本周A股行情：（1）本周（8月11日-8月15日），A股市场整体上行，全A指数上涨2.95%。创业板指表现领先，涨幅达8.58%，科创50、深证成指、中证1000涨幅也相对靠前。上证指数刷新自2021年12月13日以来的盘中新高。（2）从风格来看，本周小盘风格相对占优，中证1000（4.09%）涨幅大于沪深300（2.37%）；成长风格表现领先，涨超5%，仅稳定风格录得小幅下跌。（3）从行业来看，本周一级行业多数录得上涨。科技股表现明显回暖，市场成交活跃带动非银金融板块行情，涨幅靠前的三个行业分别为通信、电子、非银金融，而银行、钢铁、纺织服饰跌幅靠前。

本周资金流向：（1）本周A股市场交投活跃度明显上行，下半周连续三个交易日成交额突破2万亿元。本周日均成交额为21019亿元，较上周上升4054.82亿元；日均换手率为1.9508%，较上周上升0.3个百分点。（2）本周北向资金日均成交额为2672.89亿元，较上周上升640.12亿元。截至周四，本周融资余额上升，融券余额下降。（3）本周新成立基金23只，发行份额为99.46亿份。其中，权益类基金共有20只，发行份额87.83亿份，较上周下降29.77亿份，本周份额占比88.31%，较上周上升58.72个百分点。

本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周上升2%至21.10倍，处于2010年以来83.63%分位数；全A指数PB(LF)估值本周上涨2.05%至1.75倍，处于2010年以来44.73%分位数。全A股债利差为2.9917%，位于3年滚动均值-0.91倍标准差附近，处于2010年以来57.84%分位数水平。

A股市场投资展望：近期一系列市场表现释放出积极信号。市场量能迈上新台阶，在上证指数一度突破3700点之际，A股市场单日成交额已经连续三个交易日站上了2万亿元的水平。两融余额持续增长，自2015年以来重返2万亿元大关，已达到2.05万亿元上方，在反映投资者积极情绪的同时，也是A股市场增量资金的重要体现。投资者加速入场，7月，上交所A股新开户数达196.36万户，较今年6月的新开户数环比增长19%，较去年7月同比增长71%，新开户数远超去年同期水平。居民财富向金融资产加速再配置的趋势明确，随着市场风险偏好回暖带动赚钱效应扩散，资金面流入成为行情向上的重要推动力量。7月中央政治局会议决定今年10月召开二十届四中全会，研究制定“十五五”规划，市场将逐步聚焦新一轮的政策预期。

配置机会：市场成交活跃状态下，市场有望围绕AI产业链、反内卷、非银金融等板块轮动。在中报集中披露期，结合业绩预告情况，重点关注上游的有色金属行业，中游的钢铁、机械设备、电力设备行业，以及非银金融、农林牧渔、电子等行业的配置机会。主题方面，重点关注以下领域：（1）科技成长板块。AI技术革命与新兴产业趋势催化下，成长板块有望展现出较高景气度。（2）反内卷概念。投资者聚焦中长期视角下供需格局改善与行业盈利修复，反内卷概念仍将是贯穿市场行情的主题。（3）安全边际较高的资产。中长期配置逻辑依然清晰，建议关注调整后的配置机会。（4）政策提振下的大消费板块。

风险提示

国内政策效果不确定风险；地缘因素扰动风险；市场情绪不稳定风险。