如今，A股上市公司实施股权激励越来越频繁。股权激励的出发点大多是积极的，但在什么时间点、采用什么方式实施以及如何定价是一门学问。定价过低不行，定价过高又可能无法达到激励效果。

2月17日晚，盛剑环境发布公告，终止第一期员工持股计划，原因是部分员工认购持谨慎态度，若继续实施持股计划，将难以达到预期激励目的和效果。

终止员工持股计划

盛剑环境2022年9月公布了第一期员工持股计划草案。该持股计划股份来源为公司回购的股票，员工持股计划购买公司回购股份的价格为17.81元/股，约为公司回购股份均价35.61元/股的50%。

盛剑环境表示，实施员工持股计划是为了建立和完善员工、股东的利益共享机制，完善公司治理水平，提高职工凝聚力和公司竞争力，调动员工的积极性和创造性。

近一年来，盛剑环境的股价基本稳定在30元以上，2月17日最新收盘价为37.74元/股，明显高于17.81元的员工持股计划股份购买价格。

盛剑环境表示，该定价同时兼顾以合理的成本实现对员工合理的激励作用而确定，将提高员工参与员工持股计划的积极性，同时也设置了公司业绩考核目标和分期解锁机制，体现了激励与约束对等要求。

为了推进该持股计划，盛剑环境不仅召开宣讲会、与相关员工逐一确认认购事宜、及时调整持股计划、草拟并向员工下发员工持股计划认购协议书，还完成了银行收款账户、证券账户的开立等相关工作。

不过，筹划数月后，2月17日晚，盛剑环境宣告终止该持股计划。

原因是鉴于国内外宏观经济、市场环境及相关政策发生较大变化，经公司内部沟通，多数员工代表认可本次持股计划的初衷，部分员工认购持谨慎态度，若继续实施本次员工持股计划将难以达到预期激励目的和效果。

盛剑环境表示，经慎重考虑，公司决定终止本次员工持股计划，待时机成熟时再行启动。

前次股权激励暂无人行权

除该员工持股计划外，盛剑环境曾于2021年采用授予限制性股票和股票期权的方式实施了一轮股权激励。

根据草案，公司当时计划授予限制性股票120.85万股，授予价格为38.63元，约为公告前一个交易日股价77.25元的50%。

拟授予的股票期权为136.65万份，行权价格为61.8元/股，约为前一交易日股价的80%。

今年1月的公告显示，其2021年股权激励计划第一个行权期可行权股票共52.34万份，行权有效日期为2022年11月28日至今年9月16日之间的交易日。

不过，2021年8月以来，盛剑环境股价明显回调。Wind显示，2022年11月28日以来，盛剑环境股价大多数时候在40元以下，明显低于行权价格。盛剑环境公布的信息显示，截至2022年12月31日，暂无激励对象参与行权。

上市公司终止持股计划原因不一

在上市公司中，员工持股或股权激励计划还未实施就终止，或已实施但提前终止，案例并不鲜见，原因也各不相同。

就在不久前，胜宏科技也公告，终止实施2022年第二期员工持股计划。公司公布的原因是，因市场环境变化及公司实际情况，员工持股计划不能在2023年2月15日之前完成标的股票购买，员工持股计划自然终止。

宁水集团去年年底宣布终止首期员工持股计划。主要原因是去年公司总体营收增长受到较大不利因素影响，“全年形势仍较为严峻”，已无法实现首期员工持股计划之初衷。

宁水集团同时表示，因业绩大幅波动，公司当前股价相较于员工持股计划启动时点已处于较低水平，根据“利益共享、分险共担”机制，首期员工持股计划已无法起到相应的激励作用，决定提前终止该计划。

还有部分公司因制定的业绩考核目标未达成，而提前终止持股计划。

如来伊份今年1月公告，提前终止第一期员工持股计划。原因是该员工持股计划设定了公司层面的业绩考核目标，即“以公司2021年营业收入为基数，2022年营业收入增长率不低于25%且净利润为正值”，公司预计2022年度公司层面的考核目标未能达标，无法实现第一期员工持股计划的初衷，因而决定提前终止第一期员工持股计划。