面对特朗普的反复无常和持续暴击，华尔街最大的多头之一也举手认输了，放弃了企业今年大幅盈利、美股高歌猛进的预期。

以Bankim Chadha为首的德意志银行策略师将标普500指数的年终目标价位下调了12%，至6150点。尽管从周三收盘价来看，这一目标价仍可能有14%的上涨空间，但也意味着该指数只能弥补自2月份达到峰值以来的损失。在这次调整之前，他们一直是最看好美股的团队之一。

Chadha还预计，今年标普500指数成分股公司盈利将下降5%，而市场普遍预期是增长8%。

德银策略师们在一份报告中写道：“由于特朗普宣布的关税政策潜在影响很大，而且可能对美国公司造成不成比例的影响，我们将标普500指数成分股公司2025年的每股盈利预期(EPS)从282美元下调至240美元。”他们补充说，普遍预期是还有进一步下调的风险。

自三个月前重返白宫以来，特朗普已经大刀阔斧地改革了多个联邦机构，巩固行政权力，挑战全球联盟，并重塑了美国与全球其他国家的贸易关系。

而美国股市正承受着特朗普激进贸易政策的冲击，这些政策削弱了投资者对美国资产的信心。虽然最初宣布的一些政策暂缓实施引发了市场的短暂反弹，但标普500指数今年仍下跌了近9%，而美元指数下跌了8.4%。

在引发了多年来最严重的市场抛售后，特朗普本月早些时候在Truth Social上发帖称：“我认为进展非常顺利——市场将会暴涨，这是发大财的好时机。”特朗普对市场暴跌不以为然，暗示这是重塑经济值得付出的代价。

但由于经济放缓的风险，分析师们已经开始对盈利前景感到担忧，德银对企业盈利修正范围已接近极端下行区间。

策略师们估计，新修订的关税税率将把进口商品的实际税率从2.3%提高到26.4%，这实际上相当于增加了8000亿美元的税收。他们表示，相比之下，2024年美国联邦企业所得税总额约为5000亿美元。

在短期内，德银策略师预计标普500指数将在4600到5600点的范围内波动。鉴于股票市场的持仓水平已经降至历史范围的底部，这意味着如果出现积极的消息，市场很容易出现反弹。

为了让经济状况持续改善，美国政府需要在当前的贸易政策上做出让步。策略师们认为，随着美国经济开始恶化，特朗普政府面临的压力将越来越大，让步的情况可能会发生。然而，等待的时间越长，出现衰退迹象的可能性就越大。

Chadha认为，只有当公众对特朗普的支持率大幅下降时，他可能才会缓和关税政策。“在新政府上台后的蜜月期，公众的支持率通常较高，但随着时间推移，支持率会根据经济表现和消费者信心的变化而调整。”