4月28日，在美国总统特朗普执政的前100天里，市场经历了跌宕起伏的过山车式行情，一些投资者开始远离美国资产，但特朗普的政策是否会导致投资者持续远离美国资产，还有待观察。

随着近期贸易形势有所缓和，美股已基本反弹至4月2日（对等关税公布之日）的水平，美元也出现了小幅回升。

尽管如此，自1月20日特朗普就职以来，标普500指数下跌了约8%，美元指数下滑了约9%。4月30日将迎来特朗普上任的第100天。

市场的动荡源于投资者担心特朗普重塑全球贸易体系可能会伤害美国经济，从而引发资产重新配置。特朗普对美联储主席鲍威尔的批评也引发了市场的剧烈抛售，投资者担心美联储的独立性受损，进而可能会造成更深远的破坏。

“当你拥有一个品牌时，你需要以尊重这个品牌的方式行事，”对冲基金公司Citadel的创始人兼首席执行官Kenneth Griffin上周在Semafor会议上表示。他指出，特朗普政府需要谨慎对待对美国国债可能造成的损害。

策略师们指出，有多种证据表明美国资产正在重新配置，但他们对美国金融霸权地位是否会真的动摇意见不一。

Exante Data创始人Jens Nordvig在一份报告中表示，综合各种信息后，他得出结论称，“资产配置正在发生结构性转变”，全球投资者正在“寻找替代性储备货币”。

虽然Nordvig并不认为美元会失去其储备货币地位，但他指出，各种类型的投资者会在有可能的情况下寻求减少美元敞口。

不过，分析师和投资者表示，要看到去美元化趋势的确凿证据可能需要数年时间。

根据国际货币基金组织（IMF）的数据，2024年第四季度，美元在全球外汇储备（即各国央行持有的外汇资产）中的占比已降至57.80%，相比十年前的66%明显下滑。

作为全球金融体系基石的美债市场近期出现抛售，引发了对外国投资者抛售美债的担忧。外国投资者持有大约30%的29万亿美元美国国债。不过分析师指出，目前还没有明显证据显示外资大规模撤出。

牛津经济研究院（Oxford Economics）在一份研究报告中指出，市场的波动显示出各类投资者正呈现出更广泛的“去美国化”趋势。

高盛（Goldman Sachs）在一份投资组合策略研究报告中指出，自3月初以来，外国投资者已抛售了约600亿美元的美国股票，其中欧洲投资者是主要抛售方。

巴克莱的报告也传递了类似的信息，称国际投资者正在将资金撤回本国，但其也强调“目前尚无充分证据表明美国的主导地位已经出现永久性逆转。”

一些分析师仍看好美国资产

有观点认为，部分抛售可以用美国资产长期跑赢全球市场后的自然再平衡来解释。

财富管理公司Callan Family Office合伙人Todd Rabold表示：“过去几年，美国资产估值一直非常高，现在可以认为正在回归更合理的水平。”

一些分析人士认为，即使资金短期流出美国，也很难动摇美国市场的吸引力，因为美国资本市场规模巨大、流动性强，欧洲等替代投资目的地仍难以取代美国的地位。

全球宏观对冲基金NWI Management董事总经理Tara Hariharan表示，“美国特殊论”的多个支柱依然稳固。

她说：“从长期来看，结构性调整、对企业友好的放松监管政策以及财政政策将进一步巩固美国的比较优势，并确保其在未来几十年内仍能吸引全球资本。”