因信托产品逾期，上市公司将信托公司告上法庭。

8月5日，*ST双成（002693.SZ）发布诉讼公告称，已就中融国际信托有限公司（下称 ：中融信托）相关信托产品逾期未兑付事宜提起诉讼，目前黑龙江省哈尔滨市南岗区人民法院已正式受理该案。

公开信息显示，自2023 年起，中融信托多款产品出现兑付问题，部分产品甚至被通知延期三年兑付。

尽管中融信托曾公开回应称，受内外部多重因素影响，部分信托产品无法按期兑付，并已聘请建信信托、中信信托提供专业管理服务，同时承诺继续承担受托人责任。

但在业内人士看来，引入其他信托公司接管虽为风险处置提供了专业支撑，但实际效果仍需底层资产变现进度来检验，而产品兑付的复杂性与不确定性，也凸显了信托风险化解的深层挑战。

公司在报告中并未详细阐述营收下降及亏损扩大的具体原因，但从行业环境来看，医药行业近年来面临着政策调整、市场竞争加剧等诸多挑战。*ST 双成作为一家涵盖药品注射剂、原料药研发、生产、销售等业务的企业，或许也受到了这些因素的冲击。

对于处在“退市风险警示”状态的* ST双成而言，本就面临着业绩改善的迫切压力，而 5198.479万元的逾期信托资金，其规模已超过该公司上半年营收的六成。

“如此高比例的资金被占用，无疑会对公司的资金周转、经营流动性乃至业绩改善计划形成显著压力。”注册会计师姚岚在接受《华夏时报》记者采访时表示，信托资金逾期意味着公司无法将这部分资金用于原材料采购、研发投入或偿还到期债务，可能进一步引发连锁反应。若逾期的信托资金能正常收回，不仅可直接覆盖上半年的全部亏损，还能为生产经营补充宝贵的流动性，缓解公司当前的资金紧张局面。

值得注意的是，*ST 双成并非首个因中融信托产品逾期维权的企业。

公开信息显示，自2023年起，中融信托多款产品出现兑付问题，长光华芯、火星人、金房能源等多家上市公司均曾披露购买的中融信托产品逾期，涉及 “隆晟 1 号”“圆融 1 号” 等多个信托计划，部分产品甚至被通知延期三年兑付。

面对上市公司的起诉，民商法专家、国科创新研究院智库专家杨祥对《华夏时报》记者分析称，中融信托被托管并不影响其正常的主体资格，托管本质上只是一种行政干预程序。因此，在面临诉讼时，中融信托完全可以作为正常民事主体参与应诉。

《华夏时报》记者了解到，今年中融信托多只产品已陆续传来兑付消息。

早在1月20日，中融君瑞175号集合资金信托计划完成最后清算，再次向投资人分配本金，累计分配总额覆盖本金比例约达 86.54%，并于1月24日分配到投资人账户。该产品总规模预计36.53亿元，资金用于向福州盛景阳光城房地产开发有限公司发放贷款，阳光城集团股份有限公司等提供保证担保 。

中融洪熙90号集合资金信托计划运作成功，投资人持有份额为 2907298.42 份，预计到期日为 2025 年 7 月 12 日，实际于 7 月 14 日将资金兑付到委托人银行账户，该产品基本如期完成兑付，极大增强了投资者信心 。

“实际上，中融信托仍有一定资产，不必过于担心相关纠纷的处理基础。当然，法院判决其承担兑付责任或认定其败诉相对容易，但判决后的执行则需看具体情况。若其没有可执行财产，或财产处置需要较长周期，那便是执行层面的问题了。”杨祥表示。

理财降温背后的风险反思

上市公司因购买信托产品 “踩雷” 早已不是新鲜事，年初至今，多家上市公司在披露业绩的同时，同步披露了购买信托产品遭遇逾期的情况。

其中，吉华集团在2024年年报中表示，公司委托理财的减值准备涉及陆家嘴国际信托、中建投信托以及中融国际信托等，累计有5只信托产品。其中，购买的 “中建投信托安泉593号集合资金信托计划” 存在延期兑付风险。截至2025年6月23日，尚未收回本金2438.52万元。

成都路桥则是分多次购买“中铁信托盘州市红腾投资贷款项目集合资金信托计划”，金额达 1.56亿元。2025年6月该信托计划召开受益人大会，成都路桥将获得信托资金1.13亿元，兑付比例72%左右，损失本金4328.48万元。不过，因此前已计提较多公允价值变动损失，实际损失少于计提损失，可冲回1417.12万元利润。

7月，恒银科技发布《关于上海证券交易所对公司2024年年度报告的信息披露监管问询函回复的公告》。公告显示，其于2021年购买了“国民信托慧金87号集合资金信托计划”，金额为1.7亿元。截至2024年年报披露日共收到投资收益0.13亿元，本金及剩余投资收益逾期未兑付，逾期未收回金额为1.85亿元。

对于多家上市公司接连 “踩雷” 的现象，姚岚认为，部分企业在闲置资金理财时存在 “路径依赖”。

“前些年信托产品刚兑预期较强，不少上市公司将其视为‘稳赚不赔’的选择，甚至形成‘滚动购买’的习惯。但在资管新规打破刚兑后，这种惯性思维没有及时调整，对产品风险等级、底层资产穿透核查的投入不足，最终酿成损失。” 姚岚如是说。

公开数据显示，上市公司对于信托产品青睐的高峰期在2018年，彼时有99家上市公司购入信托产品，金额合计超380.22亿元。

近几年，受行业强监管、信托资产质量恶化等因素影响，上市公司购买信托产品的规模呈波动下降趋势。

根据 WIND 数据显示，2025 年初至今共有36家上市公司购买信托理财，合计金额接近89亿元人民币。在收益率方面，上市公司对中低风险固定收益类产品有所青睐，信托理财产品的预期年化收益率普遍在2%-5.9%之间。

随着频繁发生的信托产品违约和延期兑付，也导致上市公司资金链紧张，进而对其正常的生产经营活动产生了不利影响，这也让市场开始重新审视上市公司参与信托理财的风险与合理性。

“上市公司购买信托产品时，往往容易忽视风险。”一位信托行业资深从业者在接受记者采访时指出，一些上市公司在选择信托产品时，过于看重信托公司的品牌和规模，对产品的底层资产缺乏深入的了解和穿透式审查，存在一定的盲目性。而且，在资管新规打破 “刚性兑付” 后，信托产品的风险需要由投资者自行承担，但部分上市公司的风险意识并没有及时跟上，仍抱有“信托产品不会出问题”的幻觉。

面对上市公司入手信托理财，中国企业资本联盟副理事长柏文喜提醒，首先要了解信托产品的具体条款和风险，避免盲目跟风。其次，要选择信誉良好的信托公司，避免因信托公司的信誉问题而造成损失。最后，要合理分配资金，避免因过度投资而影响公司的正常运营和发展。

“另外，上市公司还需要考虑信托产品的流动性问题，避免因市场变化而无法及时变现。同时，在购买信托产品时还需要遵守相关法律法规和监管要求，确保投资行为的合规性。”柏文喜补充道。

前述行业人士则表示，从行业层面看，信托公司如何加快风险资产处置、推动逾期产品兑付，仍是当前信托业转型期的重要课题。