8月22日晚间，深圳市地铁集团有限公司（简称“深铁集团”）发布2025年半年度报告。

上半年，深铁集团营业收入约为72.84亿元，同比减少21.67%；归属于母公司股东的净利润亏损约为33.61亿元，亏损额度同比收窄约4.32亿元。截至6月末，深铁集团资产总计7932.32亿元，负债合计4796.2亿元，资产负债率约为 60.46%，较去年同期略有提升。

地铁运营收入增长

今年上半年，地铁、铁路运营及管理设计则与站城一体化开发板块仍是深铁集团营收来源的两大主要板块，但这两大板块的收入占比已出现了明显的分化。

单看地铁运营方面，深圳地铁今年上半年的相关指标仍较为可观。

据中报披露，2025年1-6月，深铁集团地铁、铁路运营及管理设计业务实现营业收入约55.92亿元，同比增长16.34%；业务成本68.6亿元，同比增长13.66%，成本随收入的增加而增加；毛利率同比增长2.89个百分点。

但通过上述数据可以看出，上半年深铁集团地铁运营的收入与成本间仍存在约12.68亿元的缺口。事实上，由于地铁票款收入的公共产品属性，票务收入无法覆盖运营成本，站城一体化开发一直以来都是深铁集团收入和利润的重要来源。

2021年至2023年，公司站城一体化开发收入占比显著，均超过总营收的一半，具体比例分别为58.37%、66.94%和58.53%。不过在2024年，这一比例跌至37.36%。

2025年上半年，深铁集团站城一体化开发业务营业收入同比减少63%至约16.25亿元，收入占比继续跌至22.3%。深铁集团表示收入的下降主要系房地产周期性结转影响所致。

与此同时，站城一体化开发业务成本随收入的下降而下降，同比减少69.90%至约8.39亿元。毛利率同比增长11.84个百分点至48.38%。

中诚信国际在《深圳市地铁集团有限公司2025年度跟踪评级报告》中表示，债务增长较快且未来面临一定的资本支出压力、站城开发业务易受房地产市场及调控政策影响、受万科股份经营变化及减值计提影响，2024年公司净利润出现重大亏损。上述因素以及公司与万科股份的关联交易事项对公司整体信用状况造成的影响需持续关注。

上半年完成固投442.82亿元

作为深圳市轨道交通领域的重要主体，深铁集团主要承担深圳市国家及地方铁路、城际铁路、城市轨道交通的建设、运营与管理等方面的投资建设和运营任务，具有较强的业务竞争力。

据深铁集团官方披露，2025年以来，深圳地铁单日客流已累计38次破千万，客流强度连续19个月居全国超大城市之首，日均客运量880.92万人次，日均客流同比增量及客运强度均位列全国第一。

在轨道交通建设方面，截至2025年6月底，深铁集团“三铁”在建里程达598.7公里。其中，2条国铁和地方铁路、4条城际线路已开工工点208个，盾构始发101台，累计掘进231.6公里；轨道四期和五期工程共17条（段）地铁线路有序推进，西丽枢纽主体结构开始施工；集团所辖5条新线（段）将于年内开通，市民出行更为便利。

在地产业务板块，上半年，深铁置业完成认购销售55.26亿元，交付房屋1121套，交付面积约18.85万平。其中，阅云境实现“三开三罄”，前海时代58栋开盘热销去化超九成；商业项目方面，“深圳之眼”商区销售额和客流量双增长，睿印里获中国商场价值榜“2024年度社区商业标杆奖”；深铁酒店加盟国际白金管家联盟，旗下酒店荣获“年度十佳会议会展酒店”等奖项。

除此之外，深铁集团积极拓展“轨道+物流”“轨道+仓储”等多场景业务模式，并在业务出海方面取得新项目，境外项目服务里程增至208.4公里。

在业务发展背后，为积极推动后续重大项目建设，今年上半年，深铁集团完成固定资产投资442.82亿元，同比增长34%。集团总资产7932亿元，较年初增长6.29%。